雀巢372亿收购营养保健品牌Bountiful

2021年4月26日，全球食品巨头公司雀巢对外发布公告，将部分或全部收购全球知名营养补充剂生产商The Bountiful Company（简称Bountiful）。离发布公告不到一周的时间里，雀巢于4月30日对外宣布正式收购Bountiful核心品牌。此次收购动作之快，可见雀巢对营养健康业务版块的“重视”。 

图源：雀巢官网

此次交易中，雀巢斥资57.5亿美元（约合372亿人民币）从私募巨头KKR手中收购Bountiful核心品牌。Bountiful是一家由私募股权巨头KKR控股的公司，旗下有多个营养产品品牌，包括Nature’s Bounty（自然之宝），Pure Protein（普丽普莱），MET-Rx（美瑞克斯），Solgar，Osteo Bi-Flex，Ester-C以及Dr.Organic等。

预计该笔交易将在2021年下半年完成，这主要取决于监管部门的批准和其他典型的成交条件。

此次收购的核心品牌包括自然之宝，普丽普莱，Solgar和Osteo Bi-Flex，这几个都是主打“维生素和膳食补充剂”产品，而主打运动和活力营养品牌美瑞克斯、Pure Protein、Body Fortress、英国个护品牌Dr.Organic以及加拿大OTC业务VitaHealth OTC都不在此次交易中。 

图源：New Hope

营养补充剂行业知名投资银行家William Hood表示，与之前的收购相比，这笔交易将为雀巢提供在市场上走得更远的“工具”，早期在补充剂行业的收购更为聚焦。比如，Atrium Innovations旗下的Garden of Life（生命花园）定位的是优质产品，Persona Nutrition在不断增长的个性化营养市场中占有重要地位。然而，Bountiful拥有更大、更广泛的存在，这种规模的能力和影响可能会影响到整个营养补充剂行业。

古根海姆证券（Guggenheim Securities）分析师表示，通过此次收购，雀巢将更深入地接触食品、药品和大众（FDM）以及直接面向消费者（D2C）渠道，目前雀巢在这些领域的业务有限。Bountiful 66%的销售额来自FMD渠道，25%来自D2C/电子商务渠道。因此，此次收购在产品组合方面形成互补，更为重要的是为雀巢旗下品牌开拓新的销售渠道。

雀巢健康科学公司首席执行官Greg Behar表示，维生素和营养补充剂是我们业务的关键部分，并为加速增长做出了贡献。此次收购Bountiful在品牌和渠道方面对现有的健康和营养产品组合起到补充作用，它将使雀巢健康科学公司成为美国大众零售、专业零售、电子商务和直接面向消费者渠道的行业领导者，同时为地区性的增长提供重大机遇。

VMS是许多大型CPG公司越来越感兴趣的领域。通过此次收购，雀巢可以在维生素、矿物质和营养补充剂等细分产品领域建立领先地位。过去10年来，这些产品在消费者保健领域实现了最高和最稳定的市场增长，从自我健康预防到个性化在线服务再到订阅产品等模式都迎来快速发展的机遇。

雀巢对Bountiful品牌的收购具有战略意义：

第一， 有助于增加雀巢营养保健业务的规模和市场领导地位，补充Garden of Life现有的业务；

第二， 利用现有雀巢健康科学投资组合中的研发协同效应；

第三， 与雀巢管理层的并购战略一致，该战略专注于具有电子商务能力的互补性、高增长和利润率增值性收购。

雀巢表示将把这些品牌整合到雀巢健康科学中，打造全球维生素、矿物质和营养补充剂的领导者。雀巢健康科学已经拥有以下维生素、矿物质和补充剂品牌，包括Garden of Life、Vital Proteins、Pure Encapsulations、Wobenzym、Douglas Laboratories、Persona Nutrition、Genestra、Orthica、Minami、AOV和Klean Athlete。

欧睿国际市场数据显示，在过去5年中，营养食品的销售额平均每年增长5.8%，高于包装食品4.7%的增长率。据估计，该领域的全球年销售额为1370亿美元，其中只有17%来自欧洲、中东和非洲，雀巢准备在这些地区的进一步扩张。同时，Bountiful约17%的销售额来自电子商务，这是一个比普通商店增长更快的零售渠道，而雀巢可以利用其分销和营销来进一步增加销售额。

作为早期进入中国市场的外资企业之一，雀巢在中国已有20年的本地生产经验，目前中国也已经成为雀巢全球第二大市场。据相关公开数据统计，雀巢在国内运营23家工厂，涉及的业务包括咖啡、乳制品、婴幼儿辅食、饮料、食品、宠物食品、植物肉、营养保健食品等细分品类。

以雀巢旗下的营养健康品牌为例，许多都已经直接或间接进入中国市场，比如早期收购的Garden of Life和Persona。此次收购的Bountiful核心品牌有自然之宝，普丽普莱，Solgar和Osteo Bi-Flex，自然之宝早在2007年就已经进入中国市场，消费者熟知的普丽普莱也已经通过跨境电商和代购的方式进入到国内。对于Solgar而言，国内的电商平台目前也有在售。

Osteo Bi-Flex在电商平台具有海外官方旗舰店，已经在渗透国内消费市场，该品牌主打关节健康。随着老龄化人群和运动人群的快速增长，骨关节健康在国内市场有着很大的市场发展潜力，美国Movefree的畅销足以说明该市场的空白。

此外，基于国内法规环境和消费人群特点，我国现有的保健食品品类并不能满足消费者的健康需求，针对不同年龄段和不同人群的产品也比较匮乏，因此跨境电商平台成为消费者购买保健食品的主要渠道，尤其是年轻一代。

多年来，随着消费者在自我护理和预防疾病或延缓衰老的产品上花费更多，消费品公司一直在为增加健康和保健产品而付费。此次雀巢洽谈收购Bountiful，主要是看好后疫情时期膳食补充剂有望实现持续高增长的市场前景，希望在现有的布局基础上通过并购的方式持续获得更多市场份额。同时也是其加速向健康食品行业转型的一个重要布局。

对于雀巢而言，收购看起来更像是一个包罗万象的行动。此次成功收购Bountiful也是Mark Schneider2017年担任首席执行官以来，一系列补充剂品牌收购的最新一例，其中包括Atrium Innovations、Vital Proteins和Persona Nutrition的收购。

雀巢这两年持续在布局维生素和营养补充剂业务板块，除该领域市场自然增长率高外，与其新上任的首席执行官Mark Schneider有关。Mark Schneider是正儿八经的医药背景出身，2016年7月起出任雀巢首席执行官，上一任就职企业是德国费森尤斯医疗技术和保健公司（Fresenius），期间为公司创下不俗的成绩。

事实上，2017年，Mark Schneider在担任雀巢首席执行官的第一年就投身于维生素和补充剂领域，以23亿美元收购Atrium Innovations Inc。他专注于在竞争激烈、分散的细分市场中开发更大的品牌，看到了高支出、注重健康的消费者的市场。

图源：Atrium Innovations官网

Atrium Innovations旗下最大品牌Garden of Life在全球多个市场都有很高的知名度，2019年该品牌正式进入中国膳食补充剂市场。作为美国天然膳食补充剂行业的领先品牌，Garden of Life的亮点是全球筛选优质的天然有机原料，以最低的加工程序提供高价值的营养素。

2019年，雀巢收购个性化定制维生素公司Persona，该品牌于2020年通过电商平台天猫和京东杀入中国市场。2020年6月，雀巢收购美国胶原蛋白新锐品牌Vital Proteins多数股权，这也成为雀巢历史上首次收购胶原蛋白品牌业务，这是一个具有潜力增长的营养品类，胶原蛋白在中国市场也是很受欢迎。

紧接着，雀巢在2020年8月收购了生物制药公司Aimmune Therapeutics，其主营产品覆盖食品预防和治疗过敏。同月，又收购了美国保健品公司IM HealthScience及其拥有的品牌 IBgard，FDgard，FiberChoice 和 REMfresh，为针对特定消化问题和睡眠调节提供解决方案。

图源：Aimmune Therapeutics

从2017年开始，Mark Schneider就开始对雀巢的业务进行“重组”，一方面剥离非核心业务和盈利能力有限的业务，另一方面收购和投资高增长且符合雀巢业务要求的业务。总的来说，雀巢健康科学版块目前是雀巢比较关注的重点，也是资金流向往来比较频繁的版块。

维生素、矿物质、营养补充剂已经成为雀巢业务中的重要版块。美国天然产品联盟主席Loren Israelsen表示，此次对Bountiful的收购，是一家私人股本公司将一个主要的补充剂品牌卖给该领域的战略投资者。这可能是行业内又一轮并购热潮的先兆。这将不会是雀巢开展的最后一笔交易，多家公司进行进一步收购的意愿和资金都是存在的。

《华尔街日报》近日也发文指出，雀巢2020年的营业额约94亿美元现金（86亿瑞士法郎），市值接近3400亿美元，这意味着这家瑞士公司拥有充足的资金来为Bountiful交易以及据报道该公司正在考虑的其他健康方面的收购提供资金。

纵观雀巢公司的发展历史，收购是发展的重要战略之一，在不同时期有不同的目标和方向，因此未来收购依旧会是这家全球食品巨头业务拓展的方式。由于增长更快、回报更高，预计健康和营养领域将继续成为雀巢并购活动的重点。