韩国独角兽 APR 跃升亚洲市值最高美妆企业

韩国美妆科技公司 APR 近期市值突破 16 万亿韩元（约  740 亿人民币），超越爱茉莉太平洋（约 8 万亿韩元）与 LG 生活健康（约 4 万亿韩元），并超过资生堂，成为亚洲市值最高的美妆上市公司。 以全球排名计，APR 目前位居欧莱雅与雅诗兰黛集团之后，跻身全球第三大纯美妆上市企业。年初至今，APR 股价累计涨幅逾 80%。

APR 成立于 2014 年，总部位于首尔，创始人为 Kim Byung-hoon。该公司旗下拥有四个品牌，核心品牌 Medicube 定位皮肤科技，主打家用射频美容仪 AGE-R 系列与功效护肤品；其余品牌包括面向年轻客群的 April Skin、男士护肤品牌 Nonco，以及头皮护理品牌 ARMUGAM。2023 年，APR 在韩国交易所上市，彼时市值约 1 万亿韩元，三年不到已增长逾 15 倍。

APR 2026 年第一季度营收达 593.4 亿韩元，同比增长 123.0%；营业利润 152.3 亿韩元，同比增长 173.7%，两项指标均创单季历史新高。 海外营收 528.1 亿韩元，占总营收近九成，同比增长 180%。 护肤品业务营收 452.6 亿韩元，同比增长 174.3%；美容仪业务营收 132.7 亿韩元，同比增长 46.0%，旗下 AGE-R 系列全球累计销量已突破 600 万台。

美国依然是其最大增长极，单季营收 248.5 亿韩元，同比增长 250.8%，占海外营收近半。 Medicube 品牌已进驻全美逾 1,400 家 Ulta Beauty 门店，并在 2025 年 Amazon Prime Day 期间成为全站最畅销美妆品牌；2026 年 3 月 Amazon 大型促销活动期间，10 款 Medicube 产品进入美妆个护品类 TOP 100。 APR 表示将从第二季度起陆续进入更多美国实体零售渠道。

欧洲市场，APR 借助与丝芙兰的合作，已在法国、德国、意大利、西班牙等 17 个国家铺设线上线下渠道。

日本市场同期增长逾 100%，主要通过 Qoo10、Rakuten 等平台拉动；印度则通过与本土最大美妆平台 Nykaa 合作完成市场入局。

2026 年 5 月，TIME 杂志将 APR 列入「2026 全球百大最具影响力企业」，归入「Titans」类别，与 Alphabet、Nvidia、Meta、SpaceX 同列。 APR 由此成为首家入选该榜单的韩国美妆企业，也是本年度唯一上榜的韩国公司。 TIME 在评选评语中着重提及 Medicube 品牌在美国市场的增长势头及其在社交媒体平台上的广泛影响力。

APR 的崛起发生在 K-beauty 整体出海提速的背景下。

据韩国关税厅及食药处最新数据显示，2025 年韩国化妆品出口额创历史新高，达到 114.3 亿美元，同比增长 12.3%，其中，美国首次超越中国，成为韩国化妆品的第一大出口市场。然而，爱茉莉太平洋与 LG 生活健康这两家传统韩妆巨头，近年来增长明显放缓，前者大幅依赖中国市场的收入结构在后疫情时代遭遇压力，后者则持续面临品牌老化问题。APR 的高速增长，恰好发生在两大旧势力增长乏力的窗口期。

APR 的出海路径与前辈明显不同。爱茉莉太平洋早期以线下专营店与百货渠道为主要抓手，深度绑定中国市场；APR 则从一开始便以电商为核心渠道，Amazon、Qoo10、Nykaa 构成其全球销售网络的骨架，线下渠道（Ulta Beauty、Sephora）是后续叠加的放大器，而非起点。这一结构差异，使其在触达年轻消费者与快速响应市场需求方面具备天然优势。

美容仪业务在 APR 整体营收中占比约 22%，但其战略价值远超这一数字所呈现的比重。AGE-R 系列累计销量突破 600 万台，意味着全球有超过 600 万名消费者与 Medicube 品牌建立了持续性的护肤关系。 美容仪作为高客单价、高参与度的品类，天然具备引导配套护肤品复购的能力，这也解释了为何护肤品业务能在同期实现 174.3% 的同比增长。这套「硬件 + 耗材」的商业闭环，在消费电子领域早有先例，但在美妆行业仍属少数派。APR 目前是全球少数几家能够同时驱动美容仪与护肤品两条产品线高速增长的企业之一，这也是资本市场给予其远超传统美妆公司估值溢价的核心原因之一。

高速增长之下，APR 面临的挑战同样清晰。美国市场贡献了海外营收近半，集中度偏高；当前贸易政策不确定性（包括关税调整预期）可能对进口美妆产品的成本结构产生压力。 此外，Medicube 在全球市场的品牌认知度仍主要集中在 K-beauty 爱好者群体，能否突破这一圈层、实现更广泛的主流消费者渗透，是其下一阶段增长的关键命题。

竞争层面，欧莱雅、雅诗兰黛等传统巨头正在加速布局家用美容仪与皮肤科技赛道，国内品牌可思美、觅光等也在全球化路径上持续推进。APR 目前拥有先发优势与渠道壁垒，但窗口期能持续多久，仍有待市场检验。

编辑观察

APR 的崛起，折射出 K-beauty 新一轮出海逻辑的转变。过去十年，韩国美妆品牌的国际化主要依赖渠道红利与成分营销；而 APR 的增长路径更接近科技消费品公司：以美容仪硬件打开用户入口，以护肤品线实现持续复购，再借助 Amazon、Ulta Beauty、Sephora 等平台完成规模化渗透。这套打法在美国市场率先跑通，正在欧洲与亚洲复制。APR 提供了一个关于品类融合与渠道选择的参照样本。

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采访&撰稿：John Xie