“买买买”策略暂缓，LVMH被曝计划出售部分美妆与时装资产

全球最大奢侈品集团 LVMH，正在进入一个少见的“收缩周期”。近日，多家外媒报道称，LVMH正在评估出售部分时装、美妆与酒类资产，包括 Marc Jacobs、Fenty Beauty 股份，以及美国酒庄 Joseph Phelps Vineyards 等业务。与此同时，旗下美妆品牌 Make Up For Ever 与 Fresh 也被传出可能进入出售名单。

 

对于长期以“疯狂并购”著称的LVMH而言，这被认为是近40年来最重要的一次战略调整。

 

 

从“帝国扩张”到“资产瘦身”

 

过去几十年，LVMH几乎定义了奢侈品行业的“集团化逻辑”。在 Bernard Arnault 的主导下，LVMH通过持续并购，将业务版图扩张至时装、珠宝、美妆、酒类、零售乃至酒店与媒体领域。目前集团旗下已拥有超过75个品牌，包括 Louis Vuitton、Dior、Tiffany & Co.、Bulgari、Sephora 等核心资产。

 

尤其是在过去 20 年中，LVMH曾完成多个标志性收购：2011年收购宝格丽； 2020年以约160亿美元完成对 Tiffany & Co.的收购； 持续扩张酒类、美妆与零售业务； 通过 Sephora 与Kendo体系孵化新兴美妆品牌。

 

而如今，市场环境已经发生明显变化。自2023年以来，全球奢侈品行业进入降温周期。疫情期间的报复性消费逐渐消退，高通胀、消费疲软以及奢侈品牌连续涨价，开始压缩“轻奢消费者”的购买力。

 

在这样的背景下，LVMH开始重新审视自己的庞大资产组合。英国《金融时报》指出，这是LVMH历史上首次出现“出售资产多于收购资产”的阶段。

 

 

为什么是这些品牌先被“摆上货架”？

 

从目前曝光的信息来看，LVMH此次考虑出售的资产有一个共同特点：要么增长放缓，要么与集团核心战略协同性下降。例如 Marc Jacobs，曾在2000年代拥有极高影响力，但近年来品牌声量与商业增长明显放缓。此前 LVMH 曾与 Authentic Brands Group 接近达成约 10 亿美元的出售交易，但谈判最终破裂。

 

此外，今年 1 月19日，LVMH 还正式宣布，将旗下DFS集团在香港和澳門的零售业务，以3.95亿美元的低廉对价出售给中共国有的中国旅游集团 中免股份有限公司。

 

而在美妆领域，LVMH也明显开始向“高利润核心品牌”集中资源。被传可能出售的 Make Up For Ever 与 Fresh，都属于较早一代的美妆品牌。相比之下，集团近年来显然更倾向于强化 Dior Beauty 与 Guerlain 等高端线布局。

 

最受行业关注的，则是 Fenty Beauty。这一由 Rihanna 与LVMH共同打造的品牌，曾被视为“明星美妆”的标杆案例。品牌2017年推出后，凭借“全肤色包容”理念迅速爆红，上线初期便创造惊人销售纪录。在LVMH发布其2018年集团财报时，董事长Bernard Arnault 公布单计Fenty Beauty 销售额已高达 5亿欧元。

 

但如今，LVMH被曝正在评估出售其持有的50%股份，摩根大通对该部分估值约为15亿至25亿欧元。这意味着，即便是具备明星效应与全球知名度的品牌，在当前阶段也可能被纳入“资本优化”逻辑。

 

 

酒类业务承压，成为调整重点

 

除了时装与美妆，LVMH此次调整还明显指向酒类业务。报道称，集团旗下表现疲弱的 Moët Hennessy 部门，正在接触潜在买家，评估出售 Eminente 朗姆酒与 Joseph Phelps 酒庄等资产。

 

事实上，酒类业务一直是近两年LVMH增长压力最大的板块之一。受中国市场需求波动、全球高端酒类消费降温以及库存压力影响，香槟与干邑品类增速明显放缓。相比仍具品牌溢价能力的皮具与珠宝业务，酒类板块正在成为集团利润端的拖累因素。这也是为什么LVMH开始强调“聚焦核心资产”。

 

从更大的行业维度来看，LVMH此次动作，某种程度上也是整个奢侈品行业变化的缩影。过去十余年，奢侈品集团的核心逻辑是“规模扩张”：不断并购品牌、拓展品类、覆盖更多消费人群。

 

但当行业增速放缓之后，资本市场开始重新关注盈利能力、运营效率与现金流质量。换句话说，奢侈品行业正在从“扩张时代”转向“精细化运营时代”。

 

对于LVMH而言，这并不意味着它会停止收购。事实上，部分外媒透露相关信息同时提到，集团仍在关注新的投资机会，包括意大利奢侈品牌 Armani 的潜在股权交易。但与过去“大而全”的逻辑不同，如今LVMH更强调的是，哪些品牌真正能够贡献利润、持续增长以及长期奢侈品价值。而那些增长停滞、定位模糊或协同性较弱的品牌，则可能被逐步剥离。

 

综合参考自《金融时报》、新华社、福布斯中国等公开新闻资讯

 

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编辑：Candy Tang