多晶硅江湖惊现“大鱼吃大鱼”：通威拟收丽豪清能，加速行业洗牌

2026年春节刚刚复工，光伏上游便传来重磅消息：全球多晶硅龙头通威股份（600438）公告，筹划以发行股份及支付现金方式，全额收购青海丽豪清能100%股权并募集配套资金。

此举恰逢行业底部磨底、产能出清关键期，将巩固通威龙头地位，或成为行业存量博弈的标志性事件。

Part 1

强强联合，通威拟全额收购丽豪清能

通威公告显示，本次交易仍处筹划阶段，存在不确定性。为保障信息披露公平，公司股票、可转债及转股自2月25日开市起停牌，预计不超过10个交易日。目前，通威已与丽豪清能董事长段雍及相关合伙方签署股权收购《意向协议》，为交易推进铺路。

从企业基本面来看，此次并购堪称“强强联合”。作为全球多晶硅行业的绝对龙头，通威股份的产能优势显著，截至2024年底，公司建成多晶硅产能已达90万吨，凭借全产业链布局和先进生产工艺，稳居行业第一梯队。

而成立于2021年的丽豪清能同样实力不俗，是实打实的光伏黑马。其凭借快速的扩产速度和强大的股东背景，很快就在上游多晶硅环节占有一席之地，产能规模跻身全球Top10，截至2023年底建成多晶硅产能达15万吨。不仅如此，公司在成立后的短短几年内，迅速规划了总产能75万吨、总投资额高达730亿元的宏大蓝图，从青海西宁、四川宜宾，远至非洲安哥拉。

更值得关注的是，其董事长段雍出身“通威系”，曾任职通威股份旗下四川永祥董事长，2021年辞职后自立门户创办丽豪清能，借助青海的清洁能源红利，短短几年内将丽豪打造成行业新贵。深厚的行业积淀和与通威的历史渊源，或将为此次并购后的整合奠定良好基础。若交易顺利完成，通威股份的多晶硅产能将一举突破105万吨，进一步拉开与同行的差距，龙头地位愈发稳固。

Part 2

市场承压，并购成破局关键

通威此时并购，与2026年开年多晶硅市场环境密切相关。当前行业处于底部磨底期，产能过剩与需求疲软并存，价格呈箱体震荡。据同花顺数据，开年多晶硅价格波动明显，1月中下旬维持4.8万-5.1万元/吨，2月初短暂拉升至5万元/吨后回落，2月24日收盘价跌至4.7万元/吨，凸显市场疲软。

通威股份停牌收购丽豪，向市场释放了强烈的筑底信号。首先是加速产能出清：龙头通过并购整合而非价格战来解决问题，有助于稳定市场预期。随着前五大巨头（通威、协鑫、大全、新特、东方希望）的集中度进一步提升，价格战烈度有望降低，行业利润率或将触底回升。与此同时，并购将进一步加速行业集中度提升，挤压中小产能空间，推动资源向龙头集中，引导行业从规模扩张转向高质量发展。

其次是上下游博弈加剧：105万吨的年产能意味着通威几乎可以满足国内一半以上的硅片需求。这将对下游硅片、电池片环节产生巨大压力，光伏产业链利润分配将更加向上游集中。 

通威并购丽豪清能，是头部企业存量博弈的体现，既能快速扩产巩固优势，也能优化产能结构，增强对整个硅料环节的议价能力和供给控制力。

丽豪清能位于青海西宁，拥有得天独厚的电价优势。通威收购丽豪清能，不仅是增加15万吨产能，更是将青海的低电价资源纳入囊中，进一步拉低平均生产成本。在全行业亏损边缘，1块钱的成本，就可能决定生死。此外，丽豪清能规划的安哥拉全产业链项目，还将助力通威开拓非洲市场、规避贸易壁垒。

在产能过剩的寒冬里，通威选择了主动出击，通过并购“旧将”段雍的丽豪清能，不仅是为了巩固其全球硅料霸主的地位，更是向市场传递一个信号：光伏行业的周期底部，正是龙头通过兼并收购完成“终极进化”的理想窗口期。