达能/可口可乐/百事…一文读懂食品巨头2025年报背后的行业趋势

2025年，全球食品饮料行业处于消费复苏、成本波动与产业转型的关键交汇点，原材料价格震荡、健康消费升级、渠道变革加速等多重因素交织，推动行业格局持续分化。

 

日前，达能、可口可乐、亿滋国际、百事公司、联合利华五大全球龙头相继披露2025年全年财报，其业绩表现、战略布局不仅是行业发展的风向标，更为业内企业提供了可借鉴的生存与发展经验。

 

Part 1

五大龙头2025年核心业绩核心解读

 

五大龙头覆盖乳制品、碳酸饮料、休闲零食、餐饮食材等核心赛道，2025年整体呈现“稳健增长为主、盈利分化明显”的格局，核心业绩数据及业内关键关注点如下，重点突出可参考的经营指标与战略动作。

 

• 达能：专业营养托底，转型阵痛可控

 

作为全球乳制品与专业营养龙头，达能2025年全年可比口径销售额272.83亿欧元，同比增长4.5%，实现量价双升（销量/产品组合增长2.7%，价格上涨1.8%），符合业内预期。

 

中国、北亚及大洋洲地区2025年全年销售收入同比增长10.4%，呈现“销量驱动、结构优化”的高质量增长格局。业内关注点集中于两点：一是专业营养业务强势领跑，全年收入27.68亿欧元，同比增长13.2%，其中婴幼儿配方奶粉受益于“龙年”生育红利与市场复苏，市场份额持续扩大，医学营养业务同步保持双位数高增；二是饮用水与饮料业务稳健运行，全年收入7.77亿欧元，同比增长6.1%，核心品牌脉动表现强劲，为功能饮料赛道提供可复制的增长范本。

 

此外，婴幼儿配方奶粉召回事件预计对2026年一季度净销售额造成0.5%-1%冲击，但公司仍维持3%-5%的增长指引，其风险管控与预期管理能力值得业内借鉴。

 

• 可口可乐：无糖化红利兑现，渠道精细化见效

 

可口可乐2025年全年GAAP营业总收入479.41亿美元，同比增长2%；归母净利润131.37亿美元，同比大幅增长23%，圆满达成全年有机营收指引，是五大龙头中盈利表现最亮眼的企业，其增长逻辑对饮料行业具有标杆意义。

 

核心亮点的业内参考价值：首先是无糖化转型的深度落地，碳酸饮料整体销量持平，但无糖可口可乐全年销量同比增长14%，连续五个季度双位数增长，带动产品结构升级，契合当前饮料行业“减糖、无糖”的主流趋势，也印证了业内“无糖化是饮料企业破局关键”的判断。

 

二是渠道精细化运营，中国市场通过冷柜投放、终端场景深耕，实现高个位数增长，抵消东南亚市场拖累，其区域市场平衡策略，为业内企业拓展新兴市场提供参考；欧洲、中东和非洲市场受益于旅游复苏与户外消费提升，营收同比增长5%，凸显场景化营销的重要性。

 

中国市场作为核心战略阵地，2025 年以供应链升级+产品创新双轮驱动增长，全年实现高个位数增长。在产品端，旗舰品牌重启 “Z 世代社交人设” 分享瓶活动，雪碧推出无糖新口味与益生元气泡水，美汁源完成创意包装迭代，精准契合年轻消费群体需求。

 

在供应链端，近三年累计投资升级5 大生产基地，构建全国性高效供给网络。2025 年落地重点项目：9 月中粮可口可乐陕西新厂投产（西部供给枢纽）、10 月太古可口可乐郑州新厂投运（LEED 金级绿色工厂，年产能破百万吨）；同时推进昆山、大湾区、海南等绿色智能基地建设，为 2026 年增长预留充足产能。这套 “产品创新 + 供应链韧性” 组合拳，为业内企业提供全链路增长样板。

 

• 亿滋国际：营收稳增，成本与渠道转型承压

 

亿滋国际2025年全年净销售额385.37亿美元，同比增长5.8%，第四季度净销售额104.96亿美元，同比增长9.3%，增长动力主要来自中国冷冻烘焙企业恩喜村的收购并表，其并购补位策略值得业内关注。

 

业内关注点：一是核心品类表现，巧克力板块第四季度净销售额同比增长17.4%，饼干和烘焙零食增长3.2%，奥利奥、妙卡等核心品牌的持续发力，印证了“强品牌+大单品”策略的有效性；

 

二是中国市场的波动与复苏，全年核心品牌销量同比增长7%，呈现“前高、中稳、后复苏”态势，其向折扣店、会员店及线上渠道转型的动作，贴合国内食品饮料渠道变革趋势，与2025年“吃货季”政策中“开拓新渠道”的导向高度契合，为业内企业渠道优化提供参考；

 

三是成本压力的应对，天然食品添加剂等原料价格上涨进一步压缩盈利空间，其成本管控痛点，反映出业内企业面临的共性困境。

 

• 百事公司：营收稳增盈利承压，降价策略的行业反思

 

百事公司2025年全年GAAP净营收939.25亿美元，同比增长2.3%，第四季度净营收293.43亿美元，同比增长5.6%，超出市场预期，成为全年业绩转折点。

 

业内核心启示：一是价格策略的双刃剑效应，为应对北美市场高价零食消费抵触，百事下调美国部分零食价格近15%，虽提振购买频率、带动四季度营收增长，但进一步压缩盈利空间，反映出消费疲软期，价格战并非最优选择，业内企业需平衡价格与盈利；

 

二是区域业务分化的应对，2025 年百事北美市场疲软，但中国及亚太食品业务逆势增长，成为全球业绩的重要 “压舱石”。北美市场（营收占比60%）食品业务有机营收同比下降2%，饮料业务经营利润下滑53%，而亚太食品业务净营收增长2%，中国市场营收位列全球第五，其“国际强、北美弱”的格局，启示业内企业需加快新兴市场布局，对冲发达市场疲软风险；

 

三是成本管控的优化空间，第四季度亚太食品业务盈利提升，得益于大宗商品成本（包装材料、土豆）下降及生产力节约，为业内企业成本管控提供实操参考。

 

此外，产品矩阵升级，乐事、奇多等核心品牌推出健康化、功能性新品，布局低盐、低脂赛道，对冲健康消费趋势影响。

 

• 联合利华：战略精简见效，食品业务平稳托底

 

2025年是联合利华战略转型关键年，全年基础销售额同比增长2.5%，其中食品业务贡献销售额129亿欧元，同比增长3.2%，整体经营稳健（营业总收入301.27亿欧元，净利润38.11亿欧元），其“精简业务、聚焦核心”的战略，对业内多元化企业具有重要借鉴意义。

 

业内重点参考：一是业务分拆的战略价值，2025年12月完成冰淇淋业务分拆，新公司估值约160亿欧元，实现业务聚焦，优化资源配置，启示业内多元化企业可通过剥离非核心业务，提升核心板块运营效率；

 

二是食品业务的精益运营，Hellmann’s等核心品牌在发达市场保持稳定份额，通过产品创新与渠道深耕抵御市场波动，契合“聚焦核心品类、做深做透”的行业趋势；

 

三是区域市场布局，新兴市场带动基础销售额增长5%，中国市场通过本土化产品迭代与渠道精细化运营实现稳步增长，呼应了行业“新兴市场是增长突破口”的判断。

 

Part 2

行业总结与未来展望

 

2025年，全球食品龙头企业整体呈现“稳健增长、个体分化”的发展格局，也折射出2025年全球食品行业“务实转型、聚焦价值”的发展主线——巨头们不再盲目追求规模扩张，而是通过业务拆分、并购整合等方式，夯实核心竞争力，挖掘存量市场的增长价值。

 

从行业趋势来看，未来全球食品行业将呈现以下发展方向：一是健康化、功能化持续深化，GLP-1效应推动食品配方重构，高蛋白、天然、功能性产品将成为企业创新的核心方向，天然食品添加剂的需求热度有望持续，“清洁标签”成为行业主流趋势。

 

二是业务结构持续优化，企业将进一步聚焦核心品类，剥离非核心业务，通过并购整合完善赛道布局，如玛氏收购Kellanova、费列罗收购WK Kellogg等案例，将推动行业格局进一步集中。

 

三是新兴市场竞争加剧，随着全球食品进口总额增长，新兴市场成为龙头企业的必争之地，本土化创新与渠道深耕将成为企业抢占市场的关键。