博禄凭借卓越的运营表现和创纪录的销量，成功实现 2025 年 11 亿美元的出色净利润

1）2025 全年净利润超出市场预期，得益于行业领先的 37% 调整后 EBITDA（税息折旧及摊
销前利润）
2）年度销量创下 540 万吨新纪录，在 510 万吨的设计产能基础上实现超额生产，并持续受益
于市场对博禄差异化产品组合的强劲需求
3）2025 年第四季度产量创历史新高，销量环比增长 21%，带动收入增长 16%、净利润增长
12%
4）博禄重申计划为 2025 财年派发每股 16.2 fils（迪拉姆分，阿联酋货币单位） 的更高年度
股息
5）拟组建的博禄集团国际股份公司进展顺利，预计将于 2026 年第一季度完成

近期，博禄股份有限公司（阿布扎比证券交易所上市股票代码“BOROUGE”/ 国际证券识别码 ISIN “AEE01072B225”） 公布 2025 财年卓越业绩。全年净利润达11 亿美元，调整后 EBITDA 达行业领先的 37%，净利润率为 19%。其中， 2025 年第四季度净利润环比增长 12%至 3.3 亿美元，受益于创历史新高的季度产量、销量及产能利用率，持续支撑公司行业领先的利润表现。

博禄全年产量达到 510 万吨，超过设计产能，并于第二季度顺利完成公司史上规模最大的停产检修。公司持续聚焦高附加值产品（包括： 基础设施解决方案）并优化区域销售布局，从而有效支撑了强劲的价格溢价。尽管基准价格有所下降，博禄在 2025财年仍展现出卓越的商业韧性， 实现了聚乙烯（PE）每吨 224 美元、 聚丙烯（PP）每吨 134 美元的价格溢价。

博禄首席执行官哈泽姆·苏尔坦·苏瓦伊迪表示：“作为全球极具盈利能力的聚烯烃企业， 博禄持续保持行业领先地位。 得益于整个季度创纪录的产量与销量，我们再次展现了强劲的韧性。 2025 年， 即使市场环境较为疲软，我们依然实现了持续稳健且高于行业基准的价格溢价。我们已经为把握新的增长机遇做好准备，并将继续为股东创造长期价值，同时重申公司计划为全年派发每股 16.2 fils 股息的承诺。”
 

2025 年第四季度产量与产能利用率创历史新高

博禄在第四季度交出亮眼的运营成绩，季度产量达到 146 万吨，创下有史以来的最高纪录， 产能利用率同样达到历史峰值。在第二季度公司最复杂、规模最大的博禄三期停产检修项目提前按预算完成后，生产能力进一步增强。

本季度产量提升推动销量环比增长 21%，达到 164 万吨的历史最高水平，收入环比增长 16%至16.8 亿美元，净利润环比增长 12%。与此同时，凭借差异化的产品组合，公司继续实现高于行业基准价格的强劲溢价。

博禄在第四季度继续保持对高价值业务的战略聚焦，其中包括基础设施解决方案，该业务占季度总销量的 39%，环比提升 3 个百分点。公司持续将产品投放至净回报最高的市场，其中亚太地区占销售量的 59%，中东和非洲占 32%。
 

全年业绩反映出稳定的需求和稳健的利润表现

博禄在 2025 财年实现收入 58.5 亿美元。尽管下半年基准价格有所走低，聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）的价格溢价仍保持强劲，分别达到每吨 224 美元与每吨 134 美元。全年销量达到 540 万吨，创下博禄历史最高年度销量。

2025 年度调整后 EBITDA 达 21.7 亿美元，受益于差异化产品组合以及高价值细分市场的稳健需求，利润率保持在 37%的强劲水平。全年净利润达 11 亿美元，净利润率为 19%，再次体现了公司的盈利韧性。博禄在全年持续保持严谨的成本管理，进一步印证了公司在生产与运营方面的强大实力。

2025 财年每股 16.2 fils 股息确认

博禄重申计划为 2025 财年支付每股 16.2 fils 的更高股息，其中下半年股息将在股东批准之后，于2026 年 4 月派发。预计在博禄集团国际股份公司正式成立，且获得相关批准之后，公司将至少维持相同股息水平至 2030 年。公司在 2025 年持续实施股票回购计划，截至第四季度末，已回购2.12 亿股，反映出管理层对博禄长期业务表现和现金创造能力的高度信心。
 

博禄稳健的股息纪录以及具有吸引力的股息收益率，也使其成功入选富时阿布扎比证券交易所股息明星指数（FTSE ADX Dividend Stars Index），彰显了公司在阿布扎比证券交易所（ADX） 上具有最高和最一致的股息水平。

通过严格的成本管理、 人工智能、数字化、创新和增长实现价值创造

在 2023 年通过价值提升计划（Value Enhancement Programme）实现 6.07 亿美元的积极成果，并将势头延续至 2024 年之后，博禄在 2025 年继续执行严格的成本控制和收入提升措施， 这使公司即便在充满挑战的市场环境下，仍能交出稳健的运营成果。
 

2025 财年，博禄通过其人工智能、 数字化与技术项目创造了 7.17 亿美元的价值，大幅超过 5.75亿美元的年度目标。公司还与霍尼韦尔成功启动概念验证项目，为博禄在鲁韦斯的生产基地打造全球石化行业首个完全由人工智能驱动的自主控制室奠定了基础。
 

公司目前正在推进多个增长项目，其中博禄四期特大扩建项目在全面投产后将新增 140 万吨的年产能，显著提升博禄的盈利能力和市场覆盖范围。 博禄四期也将成为博禄集团国际股份公司的核心资产之一，预计将以成本价转入，并在转移时间安排上保持灵活性。
 

作为博禄四期特大项目的首座生产设施，交联聚乙烯第二套生产装置（XLPE 2） 已于 2025 年底投入试运行， 并计划于 2026年第一季度正式投产。 该设施为高度专业化的电线电缆材料解决方案而设计。 博禄四期的其他装置预计将在 2026 年陆续进入试运行阶段。
 

第二套乙烷裂解装置（EU2）扩建项目里的前端工程设计（FEED）工作已完成，公司计划于今年晚些时候启动工程、采购和施工（EPC）合同的授予工作。 博禄已为其第四套聚乙烯（PE4）和第五套聚乙烯（PE5） 生产装置的扩建与翻新颁发了 EPC 合同。公司还完成了第三套乙烷裂解装置（EU3）扩建的可行性研究，并正在推进 FEED 前的相关工作。
 

为了兑现对创新的承诺， 博禄在 2025 年推出 10 款全新的差异化产品，其中包括其首款阿联酋本土生产的医疗级低密度聚乙烯（LDPE）产品、 为极石汽车的新能源车型开发的先进材料解决方案，以及循环产品解决方案：以机械回收聚烯烃为原料的 Recleo™产品组合，以及一款适用于先进包装应用的 Borstar®新产品，有助于节能并减少食物浪费。这些最新产品助力公司的创新组合在 2025 年创造了破纪录的 9,400 万美元价值。

博禄的循环产品解决方案销量在 2025 年增长了 20%，反映出该类产品在此细分市场的贡献度正在持续提升。自 2018年启动能源效率路线图以来， 博禄到 2025 年为止， 每年已累计实现超过 50万吨的二氧化碳减排。公司还扩大了其排放报告范围，纳入了范围 3 排放（所有其他间接温室气体排放），以进一步增强其在整个产业链中实现碳减排的能力。
 

博禄集团国际股份公司

拟成立的博禄集团国际股份公司进展顺利，预计将于 2026 年第一季度完成，目前已取得大部分交割前所需的监管批准。 这一全球聚烯烃行业巨头由博禄（Borouge）、 北欧化工（Borealis）以及拟收购的诺瓦化学（NOVA Chemicals） 组建而成，最终完成时间仍需在取得所有剩余监管批准之后确认。交易完成后，预计将带来可观的协同效应， 每年新增 EBITDA 超过 5 亿美元， 其中约 75%的协同效益预计将在交易完成后的三年内实现。
 

展望
尽管短期市场价格仍将持续波动，但公司通过聚焦差异化产品、 严谨的成本管理和营运卓越性，为应对市场的不确定性做好了准备。亚太和中东地区的需求增长预计将继续领先于其他已完全开发的市场。随着计划于 2026年投产的博禄四期全新生产设施的上线， 伴以正在实施的成本控制、数字化与效率提升举措，公司的长期盈利能力有望进一步增强，股东回报也将得到稳定支撑。