从巨亏到盈利，全球海风一哥如何断臂求生？

获悉，近期，全球海上风电最大开发商沃旭能源（Ørsted）发布了2025年财报。

还是先看财报中的一些核心数据：

• 营收732亿丹麦克朗（约770亿元人民币），同比增长3%；

• EBITDA 224亿丹麦克朗（约235亿元人民币），调整后251亿丹麦克朗；

• 净利润32亿丹麦克朗（约34亿元人民币），实现扭亏为盈；

• 总装机量18.5GW，其中海上风电10.2GW，全球第一；

• 在建海上风电8.1GW，史上最大建设规模；

• 完成600亿丹麦克朗融资，净负债骤降67%。

Ørsted砍掉了什么？

2025年，Ørsted上演了一场"自断四肢"式的战略大收缩。

第一刀砍掉了英国北海2.4吉瓦的Hornsea 4项目。

该项目原计划2025年开工，前期投入的开发成本已经达29亿丹麦克朗（约30亿人民币），包含海床租赁、电网接入许可等。财报中，CEO Rasmus Errboe直言，"在最终投资决策前叫停，避免了更大的分手成本"。

这不是第一个被砍的项目。2023年，Ocean Wind 1&2（2.2GW）取消，损失85亿丹麦克朗；2025年，Hornsea 4再砍。Ørsted的割肉止损，是其开发逻辑调整的体现。

第二刀砍向欧洲的陆上风电业务。

2026年2月，Ørsted签署协议，整体出售欧洲陆上风电业务，代价是16亿丹麦克朗商誉减值。Ørsted在财报中给出的解释是，陆上风电利润率低、管理分散，与公司"海上风电专家"定位冲突。

第三刀挥向美国海上风电市场。

Ørsted财报中的原话是："我们将维持在美国的市场存在，但不再追求新的海上风电开发机会。"这是最痛的一刀，因为美国曾是公司的战略要地，前提投入的成本巨大。

第四刀是裁员。

2025年10月宣布，至2027年底裁员约2000人，占员工总数25%。

CEO的原话是："这是必要的调整，将提高我们的成本效率，使组织更加灵活。"

财务起死回生。

断臂的代价是惨痛的，但求生的效果是显著的。

2025年10月，Ørsted完成史上最大股权融资，丹麦政府（持股50.1%）全力支持。这笔钱直接填平了资产负债表，净负债从580亿骤降至190亿，降幅67%，也让公司重回投资级信用评级区间，为8.1GW项目建设期提供了充足的资金弹药。

8.1吉瓦。

Ørsted当前8.1GW在建海上风电，全部位于欧洲和亚太，把资源集中在最有优势的领域。欧洲核心市场包括英国、德国、荷兰、波兰和丹麦，亚太核心市场包括中国台湾、韩国和澳大利亚。

技术方面也要聚焦，只做固定式基础海上风电，放弃漂浮式等前沿探索。

CEO在财报中强调："我们要成为海上风电的全球领导者，而不是什么都做的能源巨头。"

中国模式VS欧洲模式。

Ørsted的2025年财报，给全球海上风电行业释放了关键信号。

第一，规模竞赛时代结束了。无论是维斯塔斯停止追求更大机型，还是Ørsted取消2030年50GW目标，都说明单纯拼规模的模式已经走到尽头。行业正在从技术驱动转向价值驱动，度电成本的确定性，比参数的先进性更重要。

第二，地缘政治风险成为第一性风险。Ørsted在美国项目的遭遇（停工令、租约暂停、关税威胁）表明，政策风险已经超越技术风险和供应链风险。这解释了为什么Ørsted选择断臂，在不确定的环境中，聚焦核心市场比全球扩张更安全。

Ørsted的战略代表了欧洲的海风开发模式，反观中国这边，海上风电开发的窗口期正在打开。

结语。

这份财报的启示或许是，海上风电行业正在从野蛮生长进入精耕细作时代，活下来比跑得快更重要，确定性比可能性更值钱。

而对于正在积极出海的中国企业而言，Ørsted的断臂求生，既是一面镜子，也是一声警钟。