可口可乐去年净利增两成：无糖可乐销量双位数增长，对收购保持灵活和择机的态度

可口可乐公司旗舰品牌“可口可乐”全年销量持平，无糖可口可乐同比双位数增长。

2月10日，可口可乐公司（KO.N）发布了2025年第四季度及全年财报。去年四季度营收118.22亿美元，增长2%，稍低于市场预期的120.3亿美元，该季度营收增长主要得益于浓缩液销售、价格/组合分别上涨4%和1%。

2025年四季度净利润为23.16亿美元，增长5%；每股收益（非公认会计准则）为0.58美元，增长6%，高于市场预期的0.56美元。四季度全球单箱销量增长1%，主要是由美国、日本和巴西市场拉动。在第四季度，欧洲、中东和非洲（EMEA）地区的增长被亚太地区的下滑所抵消。

2025全年，可口可乐公司营收479.41亿美元，增长2%，这得益于价格/组合上升4%以及浓缩液销售上升1%。净利润为131.37亿美元，增长23%；每股收益（非公认会计准则）为3美元，增长4%，高于市场预期的2.99美元。2025年全球单箱销量持平，从全年视角看，是因中亚、北非和巴西的增长被墨西哥、美国和泰国的下降所抵消。

营业利润率方面，可口可乐公司去年四季度营业利润率为15.6%，上年同期为23.5%，可比营业利润率（非美国通用会计准则）为24.4%，上年同期为24.0%。可口可乐公司在财报中表示，四季度营业利润率表现影响因素包括与运动饮料品牌BodyArmor商标相关的9.6亿美元非现金减值费用，以及汇率逆风因素。

全年营业利润率表现亮眼，2025年全年是28.7%，上年同期为21.2%；可比营业利润率（非美国通用会计准则）为31.2%，上年同期为30.0%。

按品类表现来看，旗舰品牌可口可乐四季度销量增长1%，全年销量持平。无糖可口可乐表现亮眼，四季度销量增长13%，全年增长14%。瓶装水、运动饮料、咖啡和茶四季度销量增长3%，全年增长2%，但果汁及乳制品表现疲软。

产品价格方面，可口可乐提及，该季度公司在北美地区提价4%，全球范围内提价1%。可口可乐表示，正在营销一系列不同价格和尺寸的产品，以应对财务紧张的消费者，但并不打算对其定价策略进行重大调整。

上季度，可口可乐方面高管评价美国市场时指出，公司一方面发展高端品牌（如Smartwater、Fairlife、Topo Chico），另一方面强化实惠型产品，通过缩小包装尺寸和转向迷你罐销售来提高消费者的可负担性。

可口可乐公司董事会主席兼首席执行官詹鲲杰（James Quincey）表示：“2025年的业绩表现令人振奋，充分展现了业务韧性与增长势头。展望未来，我们将聚焦战略执行的进一步强化，为整个体系的长期成功奠定基础。”

值得关注的是，可口可乐在2025年12月宣布，詹鲲杰将转任执行董事长，在公司任职30年的柏瑞凯（‌Henrique Braun）将在3月31日出任首席执行官。

在财报电话会上，现任可口可乐公司执行副总裁兼首席运营官的柏瑞凯表示，希望提升可口可乐新品上市速度，更好地在消费者实际购买场景中整合营销，并继续推进全流程数字化。

在谈及中国市场时，柏瑞凯说：“中国是我们最重要的市场之一，我们在中国践行长期发展战略，持续巩固在核心业务上的高质量领导地位，并已取得扎实进展。这是一个需要长期深耕的市场，我们将保持超前投入。”

据悉，近三年来，可口可乐中国系统已对五个生产基地进行升级投资，涵盖工厂建设、产能扩容以及智能改造等。

可口可乐公司首席财务官约翰・墨菲（John Murphy）则在电话会上表示，公司在收购方面仍将保持灵活与择机的态度。他指出，尽管可口可乐的收购历史并非完美，但公司32个十亿美元级品牌中，近一半都来自并购。

财报显示，可口可乐公司2025年资本支出达21亿美元，较上年增长2%。2025年，该公司未进行任何重大收购，财报指出，公司继续通过对品牌和能力的评估来寻找外延式增长机会。

全年来看，可口可乐公司经营活动产生的现金流和自由现金流（非美国通用会计准则）分别为74亿美元和53亿美元，其中反映了2020年第一季度因收购乳业品牌Fairlife而支付的61亿美元或有对价。扣除Fairlife或有对价支付后的自由现金流（非美国通用会计准则）为114亿美元。

财报中，可口可乐公司发布了2026年业绩指引，预计2026年全年有机营收增长4%至5%，每股收益（非公认会计准则）增长为7%至8%。不过，可口可乐公司2026年全年有机营收指引下限低于华尔街平均预期的5.01%。

据大智慧VIP，截至美东时间2月10日收盘，可口可乐公司跌1.49%，报76.81美元/股。