东鹏特饮A+H双市登陆：一瓶功能饮料如何搅动消费江湖？

2026年2月3日，东鹏饮料正式在香港联合交易所主板挂牌上市，标志着这家早已登陆A股、被誉为“A股功能饮料第一股”的企业，正式形成“A+H”双资本平台格局，成为食品饮料行业中罕见的拥有双重融资渠道的本土功能饮料龙头。

在消费复苏持续推进、饮料行业竞争日趋分化的背景下，东鹏特饮的双市布局不仅是企业自身发展的里程碑，更折射出中国功能性饮料赛道的蓬勃活力与行业发展新趋势。

Part 1

从模仿到超越：一瓶饮料的逆袭

东鹏特饮的崛起并非偶然。早年间，中国功能饮料市场被外资品牌主导，东鹏特饮通过“瓶装化”差异化定位打破市场格局——相较于外资品牌的罐装产品，东鹏特饮的PET瓶装设计更贴合大众日常饮用场景，价格更具亲民性，快速获得基层消费者的认可，并逐步构建起覆盖全国的渠道网络。

截至2025年，其终端网点数量突破430万家，触达消费者超2.5亿。根据业绩预告，2025年全年营收预计在207.6亿元至211.2亿元之间，同比增长31.07%至33.34%。

在产品矩阵上，东鹏特饮呈现出“核心突出、多点尝试”的特点：核心单品东鹏特饮贡献超60%营收，主打“提神醒脑、补充能量”的核心功效，精准对接熬夜加班、长途驾驶、运动健身等场景的消费需求，凭借经典配方和高性价比，成为中国销量第一的
能量饮料产品（按销量计，连续4年排名第一）。

2025年前三季度，东鹏特饮核心产品销售收入达125.63亿元，同比增长19.36%，尽管增速较此前有所放缓，但仍是企业增长的压舱石。为适配健康消费趋势，东鹏特饮还推出了无糖版产品，2025年销售额突破10亿元，占核心产品份额超15%，实现了传统大单品的升级迭代。

东鹏特饮还培育出电解质饮料“东鹏补水啦”、无糖茶“上茶”等新锐品牌。其中“东鹏补水啦”凭借科学配比与场景化包装，2025年前三季度收入占比达16.91%，同比增速134.78%，成为第二增长极。这种“核心单品稳盘+新品类爆发”的模式，使其在行业增速放缓背景下仍保持（31.07%-33.34%）的年复合增长率。

此外，企业还尝试推出“东鹏大咖”咖啡、果茶等新品，试图切入更多细分饮料赛道，不过这些新品目前仍缺乏核心竞争力。

港股上市为东鹏特饮的国际化战略提供了资本支持。目前，公司已在印尼、越南、马来西亚设立子公司，并与印尼华商巨头三林集团合作建设生产基地。2025年，东鹏特饮在印尼市场的电解质饮料份额已突破15%，未来计划通过本土化配方和供应链优化，进一步渗透东南亚市场。

Part 2

功能性饮料市场：高增长赛道，格局持续洗牌

东鹏特饮的快速发展，离不开中国功能性饮料赛道的蓬勃红利。作为食品饮料行业中增长最快的细分领域之一，功能性饮料凭借“健康化、功能化”的核心优势，契合当代消费者对健康养生、能量补充的需求，市场规模持续扩容。

从市场规模来看，2024年中国功能饮料市场规模达1665亿元，其中能量饮料占比超80%。尼尔森数据显示，2025年能量饮料零售额同比增长12.3%，远超即饮茶（5.6%）和碳酸饮料（3.2%）。

从市场特征来看，当前中国功能性饮料市场呈现三大趋势：一是消费群体年轻化，Z世代成为核心消费群体，他们更注重产品的功能属性、颜值与个性化，对无糖、天然成分等健康属性的需求日益提升；

二是场景多元化，功能性饮料不再局限于运动、熬夜等传统场景，逐步渗透到日常办公、休闲娱乐等全场景，消费频率持续提升；

三是市场集中度高，呈现“寡头竞争”格局——2024年，东鹏饮料、泰国天丝红牛、达利集团、健力宝前四名企业合计占据63.8%的市场份额，行业头部效应显著，但头部品牌的座次正在持续洗牌。

此外，随着健康消费理念的深化，功能性饮料与普通饮料的边界逐渐模糊，“功能化”成为饮料行业的整体升级方向，进一步拓宽了功能性饮料的市场空间。

Part 3

竞争格局：龙头博弈加剧，多元玩家突围

随着功能性饮料赛道的持续升温，市场竞争日趋激烈，形成了“外资龙头、本土头部、新兴品牌”三方博弈的格局，东鹏特饮作为本土龙头，面临着来自多方面的竞争压力。

首先是东鹏特饮与红牛（泰国天丝），两者的博弈成为行业焦点。2024年，东鹏饮料以30.5%的市场份额登顶中国功能饮料市场，超越了占据20.4%份额的泰国天丝红牛，完成了市场地位的逆转。

五年前的2019年，红牛还手握36.5%的市场份额，而东鹏特饮仅为10.4%，五年间东鹏特饮的市场份额增长近3倍。红牛的下滑主要源于长期的商标纠纷内耗，而东鹏特饮则凭借渠道下沉、高性价比和产品适配性实现突围；不过，红牛仍拥有强大的品牌积淀和高端市场优势，2025年推出“0糖红牛”与“纤维+”系列，试图挽回市场份额，未来两者的竞争仍将持续。

其次为达利集团、健力宝等本土老牌企业。达利集团的Hi-Tiger（乐虎）以“平价能量饮料”定位切入市场；健力宝作为经典本土品牌，以运动饮料为核心。这类企业凭借成熟的渠道网络和品牌认知，在区域市场拥有一定优势，但增长势头不及东鹏特饮，难以形成直接的威胁。

此外，元气森林、农夫山泉等跨界玩家及新兴品牌。元气森林凭借“0糖0卡”概念切入功能饮料市场；农夫山泉旗下的尖叫的以“等渗配方”和挤压式吸嘴瓶设计，在专业运动场景占据优势。

当然，可口可乐、百事可乐等国际食品饮料巨头，也通过收购、合作等方式布局功能性饮料赛道，凭借全球化的品牌优势和研发实力，逐步渗透中国市场。

未来功能饮料的竞争将聚焦于：成分升级：添加益生菌、膳食纤维等健康成分；功能细分：针对电竞、女性等特定人群开发专属产品；包装创新：环保材料、智能包装（如温度感应标签）的应用。

Part 4

行业与企业展望：机遇与挑战并存，双轮驱动谋发展

展望未来，中国功能性饮料行业仍将保持高速增长态势，但同时也面临着竞争加剧、消费需求升级等挑战；东鹏特饮作为行业龙头，凭借“A+H”双资本平台优势，有望在行业洗牌中进一步巩固地位，但也需应对自身发展中的瓶颈。

此次港股上市募资，将主要用于产能升级、品牌建设、海外拓展、渠道深耕等领域，为企业的持续发展提供了资金支持。未来，东鹏特饮有望凭借这些资金，进一步完善全国化产能布局，提升渠道渗透率，加大品牌推广力度，同时推进海外拓展战略，重点布局东南亚市场，寻找新的增长空间，并且打造更多差异化的核心产品，摆脱对单一大单品的依赖。

而对于整个行业而言，本土品牌的崛起、外资品牌的深耕、新兴品牌的突围，将共同推动行业创新升级，为消费者提供更多优质、多元的功能性饮料产品。