西门子医疗战略升级：以创新驱动增长，深耕中国把握结构机遇

在近期举行的投资者日会议上，西门子医疗管理团队全面阐述了其“全球健康跃升”（ElevatingHealth Globally）新战略阶段的愿景。首席执行官Bernhard Montag与首席财务官JochenSchmitz等高层共同出席，展示了这家医疗科技巨头的发展蓝图。此前，公司披露的2025财年（2024年10月至2025年9月）业绩，为理解这一战略提供了现实的财务注脚。2025财年，西门子医疗实现收入233.75亿欧元，同比增长4.5%，可比增速达5.9%，延续了近年来的稳定增长轨迹。

Bernd强调，公司已成为影像和精准治疗领域的行业领导者，每年服务患者约30亿人次。这一市场地位在财年业绩中得到印证。影像板块作为核心增长引擎，可比收入增长8.5%，其中分子影像与CT增长态势尤为强劲，充足的订单保证了未来收入的可见性。另一大引擎是Varian所在的肿瘤业务，可比收入增长6.9%，其在全球肿瘤诊疗一体化趋势中巩固了高端阵地。临床治疗业务也延续稳健增长，可比增幅4.2%，受益于全球微创治疗需求的增长及设备更新计划。这些业务的表现共同拉动了公司营收创下新高。

诊断业务则呈现“止跌企稳”的状态，全球可比收入微增0.4%。在完成Atellica平台迁移和成本优化等内部转型后，该业务利润率已显著改善。投资者日上，公司宣布将赋予诊断业务更多创业自由度，探索独立运营结构，旨在充分释放其长期价值。这一决定基于其已得到验证的利润改善能力。

从区域视角看，全球各主要市场普遍实现增长，而中国区收入为24.82亿欧元，可比口径微降0.9%，形成对比。这背后主要是诊断业务在中国面临集采及支付政策（DRG）的影响，承受了价格压力，出现低双位数跌幅。

然而，中国市场表现并非全盘下行，而是呈现显著的结构性分化。影像业务在上财年调整后已实现小幅回升，Varian和临床治疗业务更是录得强劲增长，这得益于中国在肿瘤防治能力建设、卒中中心发展及推动大型医疗设备更新方面的持续投入。中国区诊断业务正经历短期政策阵痛，而高端影像与精准治疗领域则在医疗质量提升的大逻辑下显现复苏韧性。

面对全球医疗挑战，西门子医疗的新战略聚焦于神经退行性疾病、心血管疾病、卒中和癌症这四大慢性病领域。公司提出的“患者孪生”、“精准治疗”和“医疗人工智能”战略三角，旨在实现个性化医疗的规模化。为匹配这一战略，公司对业务架构进行了重大重组：将原Varian、临床治疗及超声业务整合为全新的“精准治疗”板块，与“影像”、“诊断”共同构成三大核心业务单元。这一重构旨在强化从诊断到治疗的一体化协同能力。

配合业务重组，公司公布了2027至2030年的中期目标：集团整体营收目标为年复合增长6%至9%，调整后每股收益（EPS）年均增长5%至7%。其中，影像与精准治疗两大协同板块瞄准中高个位数增长并持续扩张利润率；诊断业务则向高个位数增长及利润率提升迈进。对于当前2026财年，即使在假设中国市场收入基本持平的前提下，公司仍给出了5%至6%的收入增长指引，凸显了其全球业务布局的韧性和经常性收入占比高的商业模式优势。

创新是达成目标的基石。公司每年研发投入超过20亿欧元，拥有1.3万名工程师，其中半数专注于软件与人工智能。医疗人工智能负责人DorinComaniciu指出，AI是核心战略，公司正致力于实现从扫描自动化到报告生成乃至治疗规划的全流程智能化。影像部门负责人AndreHartung则展示了如光子计数CT等革命性技术已建立的临床与市场领先优势。

纵观2025财年，西门子医疗展现了其作为全球医疗科技领域压舱石的稳健性。短期来看，中国市场的诊断业务仍需跨越政策调整期；但长期而言，中国在人口老龄化、慢病管理及高端医疗装备更新方面的刚性需求，使其仍是公司最重要的增量市场之一。随着“全球健康跃升”战略的展开，西门子医疗正通过清晰的业务版图与创新能力，致力于在提升全球医疗健康水平的同时，把握包括中国在内的结构性增长机遇。