波音与空客拆分Spirit AeroSystems

波音公司12月9日宣布，已完成以47亿美元收购其关键供应商Spirit AeroSystems的交易。

作为一家独立供应商，Spirit公司面临日益加大的财务压力，这影响了其满足波音生产需求的能力。该公司背负巨额债务，收入流严重依赖波音项目且波动较大，同时还需应对运营多个全球设施所产生的高额固定成本。这些财务困境，加上维持稳定质量控制的挑战，直接影响了波音的生产线，导致了737 MAX、767、777和787等关键飞机项目的延误和质量问题。

为稳定Spirit并确保供应连续性，波音以价值83亿美元的全股票收购方案，吸收了Spirit约36亿美元的未偿债务，并将其运营整合至波音的商用飞机及售后业务部门。

波音整合方案

• 商用飞机制造：Spirit位于威奇托（堪萨斯州）、达拉斯（德克萨斯州）和图尔萨（俄克拉荷马州）的商用业务将直接并入波音商用飞机公司。这包括737、P-8和KC-46的机身生产，以及767和777项目的结构件制造。

• 售后服务：Spirit的维护、维修和大修（MRO）业务将并入波音全球服务集团。此举扩大了波音在利润丰厚的售后服务领域的布局，将重要的备件供应商和租赁资产组合纳入内部。

• Spirit Defense：为管理非波音的防务合同并确保对美国太空和防务项目的持续支持，波音成立了一家名为“Spirit Defense”的新子公司。该实体将作为波音防务、空间与安全集团旗下的独立子公司运营。

波音公司首席执行官Kelly Ortberg称，此次收购对波音的未来来说是一个“关键时刻”。

Ortberg在声明中表示：“在欢迎新同事加入并将两家公司合二为一之际，我们的工作重点是保持稳定，以便继续为客户和行业提供高质量飞机、差异化服务和先进国防能力。”

Spirit公司成立于2005年，当时波音将其出售给投资公司Onex。此次重新收购标志着波音近年来制造战略最重大的转变之一，意味着其将告别分散的供应链模式，回归垂直整合。

多年来，航空制造业的趋势一直是剥离零部件制造业务，以专注于最终装配和系统集成。通过回购Spirit，波音正在逆转这一战略。此次收购的主要驱动力在于控制权——尤其是对质量保证和供应链稳定性的控制。

与此同时，波音公司在欧洲的主要竞争对手空客亦收购了Spirit旗下非波音业务资产，包括后者在北卡罗来纳州、北爱尔兰、苏格兰、法国和摩洛哥的工厂。空客表示，作为交易的一部分，其将获得4.39亿美元的补偿。

空客整合方案

• 全球资产转移：空客已收购Spirit位于美国北卡罗来纳州金斯顿（A350机身段）、法国圣纳泽尔（A350机身段）和摩洛哥卡萨布兰卡（A220中机身）的资产。

• 贝尔法斯特分拆：交易中最复杂的部分涉及北爱尔兰历史悠久的贝尔法斯特工厂。尽管空客最初同意收购A220机翼生产线，但A220中机身及与庞巴迪相关业务的归属仍悬而未决。

7月，在Spirit确认无法为该厂区剩余业务找到第三方买家后，双方达成最终妥协：

[1]空客将接管A220机翼和中机身业务，确保其单通道飞机项目的连续性；

[2]波音将收购贝尔法斯特厂区的剩余业务，包括庞巴迪机身生产。这些非空客业务将以“Short Brothers（波音旗下公司）”为品牌独立运营。

消息公布后，波音股价上涨2%，空客股价涨幅近1%。

从2024年首次谈判开始，此项交易已经耗时超过一年。10月，波音在同意出售部分Spirit业务以解决竞争关切后，获得了欧盟的反垄断批准。

12月初，美国联邦贸易委员会表示，只要波音履行今年早些时候与空客及马来西亚复合材料技术研究公司达成的资产剥离协议，并确保Spirit继续作为波音竞争对手未来军用飞机项目的供应商，此项交易即可推进。