飞利浦财报解读：关税阴云下的韧性增长与创新突围

2025年5月6日，荷兰医疗科技巨头飞利浦公布了第一季度财报。尽管面临全球贸易政策的不确定性与中国市场持续低迷的双重挑战，公司仍展现出业务韧性。 中国市场出现两位数下滑，但由于北美市场两位数的订单增长以及诊断与治疗业务的强劲表现，订单量仍有所增长。

 

财报显示，飞利浦本季度销售额达41亿欧元，同比下降2%，但略高于分析师预期的40.2亿欧元；可比订单量增长2%，北美市场的强劲表现部分抵消了中国市场的下滑。在集团层面，诊断与治疗订单在全球范围内实现了个位数增长，影像引导治疗和精准诊断业务的订单量均有所增长。首席执行官Roy Jakobs在财报电话会议中坦言：“在关税加剧的宏观不确定性中，我们专注于可控之事。”

 

关税冲击与成本博弈

飞利浦此次财报最受关注的焦点，是关税政策对其利润的冲击。公司预计，2025年因美国对医疗设备加征的关税将导致净成本增加2.5亿至3亿欧元，这直接促使全年调整后的息税摊销前利润率（EBITA）预期下调100个基点至10.8%-11.3%。

 

诊断与治疗以及个人健康业务受影响最大，因为这里的美中贸易量更大；互联护理业务受影响较小，因为美中之间的贸易较少。美国是飞利浦最大的市场，预计约占其2024年销售额的40%，关税成本压力不言而喻。

 

为应对这一挑战，飞利浦正加速供应链区域化布局。例如，他们在美国生产部分超声、监测以及成像设备，同时计划增加更多产品的生产。Roy Jakobs提到，公司在美国的46个生产基地将扩大本土化生产，例如明尼苏达州的心脏设备生产线投资，同时通过优化库存管理、申请关税豁免（如《内罗毕议定书》对慢性病设备的免税条款）及选择性定价策略缓解压力。

 

首席财务官Charlotte Hannemann补充称，约一半的关税缓解措施涉及库存调整与政策豁免申请，另一半则依赖成本控制与生产效率提升。

 

 

中国市场：低迷中的坚守与机遇

中国市场的表现仍是飞利浦的“痛点”。第一季度，中国所有业务部门的可比销售额均出现两位数下滑，个人健康业务受消费情绪低迷与库存去化影响尤为显著。不过，Roy Jakobs强调，飞利浦在华战略并未动摇。

 

中国已经成为飞利浦全球第二大的市场，为其贡献了约10%的全球营收。与此同时，中国政府推出了一系列进一步彰显欢迎外商投资的政策，特别是在生物技术和医疗健康领域，为外商投资企业在中国发展提供了广阔的空间。

 

此前，飞利浦已将CT等核心业务的部分研发、管理团队迁到中国，并在华设立了五个综合性生产基地（上海、苏州、深圳、珠海、沈阳）。如今他们在上海、苏州、深圳拥有三个创新中心，分别聚焦于产品、系统和软件的本土创新。90%的业务已经实现本地化，其中飞利浦中国生产并交付中国市场用户的大型医疗设备，已经实现近100%本地率。

 

尽管短期内面临采购政策调整与改革带来的波动，飞利浦仍看好中国长期潜力。Roy Jakobs指出，中国政府的“健康中国2030”战略与AI医疗政策导向与公司创新方向高度契合。例如，近期推出的AI驱动超声系统EPIQ CVxi和全域智能磁共振设备，已在中国市场获得临床认可。此外，飞利浦通过联合本土医疗机构开展研究、参与进博会发布《未来健康指数报告》等方式深化本地合作，试图在基层医疗与高端设备市场找到平衡点。

 

 

创新与生产力：长期价值的关键

创新始终是飞利浦的核心竞争力。2024年，公司在欧洲专利局的医疗技术专利申请量居首，并被科睿唯安评为全球医疗科技领域Top 1创新企业。Roy Jakobs表示：“客户依赖我们的创新，将其作为提高效率和生产力的关键推动因素。 如今，我们超过50%的销售额来自过去三年推出的新产品和升级产品中的人工智能驱动创新。”

 

可以看到，AI技术贯穿其影像、超声、患者监护全流程。例如，HealthSuite影像平台引入前沿的生成式AI，未来的人工智能创新将自动总结先前的研究、自动生成结论，甚至进行实时质量检查。通过自动化这些任务，将使放射科医生能专注于提高护理质量和改善工作效率，这最终推动飞利浦实现可持续增长。

 

为了进一步加强在磁共振成像领域的人工智能领先地位，飞利浦在2月份宣布推出配备双人工智能引擎的SmartSpeed Precise，它在提高图像质量的同时加快了扫描时间。它还将人工智能驱动的效率扩展到整个飞利浦磁共振产品组合。这包括其所有的无氦磁共振成像扫描仪，无论是已安装的设备还是新系统，因此所有客户都可以受益于速度提升和图像质量改善，以及它所带来的可及性和总体拥有成本优势。

 

与此同时，飞利浦在成本管理和生产率举措方面一直非常严格，本季度节省了1.47亿欧元。 他们有望在2025年实现8亿欧元的节约目标，其中大部分节约将来自于正在实施的项目，预计在下半年实现。自2023年以来，其生产力提升举措已节省超过19亿欧元。Charlotte Hannemann表示，效率提升与创新协同将支撑利润率改善。

 

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展望：谨慎乐观与灵活应对

对于2025年剩余时间，飞利浦维持1%-3%的可比销售增长预期，但强调业绩将“后端加载”——下半年随着中国库存去化结束与关税滞后影响显现，增速或逐步回升。

 

Roy Jakobs坦言，全球供应链重构与地缘政治风险仍是最大变量，但公司通过区域化布局与敏捷管理积累了应对经验。“医疗需求的基本面未变，患者对技术创新与可及性的追求始终存在。”

 

在财报发布后的问答环节，分析师关注关税的长期影响与中国市场能否复苏。Roy Jakobs回应称，若中美关税政策调整，成本压力将显著缓解，但目前的策略仍是“做最坏打算，尽最大努力”。而对于中国，他重申“谨慎乐观”——尽管短期内改革阵痛难免，但医疗AI与基层市场扩容仍是未来十年的关键机遇。

 

回望飞利浦入华40年，其故事印证了跨国企业在复杂环境中“本土化”与“全球化”平衡的艺术。显然，他们的目标不仅是‘在中国，为中国’，更要‘在中国，为全球’。在关税阴云与市场波动的夹缝中，这种战略定力或将决定飞利浦能否在医疗科技的新赛道上继续领跑。