联影医疗一季度营收、盈利双复苏：技术攻坚与海外布局双轮驱动

4月28日晚，联影医疗披露2024年财报和2025年一季度财报。数据显示，尽管受国内设备更新政策落地节奏变化影响，联影医疗年度营业收入有所波动，但公司凭借着持续创新能力及海外拓展速度，依旧在今年一季度获得了营收、盈利的双复苏。

 

2024年业绩首度下滑，今年一季度实现反弹

2024年，联影医疗营业收入为103亿元，同比下降9.73%，归母净利润12.62亿元，同比下降36.08%，扣非净利润10.10亿元，同比下降39.32%。这是公司自2022年上市以来首次出现年度业绩下滑。业绩下滑主要受国内医疗设备更新政策落地延迟、行业规模收缩及新产品市场导入周期延长等因素影响。

 

联影医疗在其发表的业绩报告中指出，医疗设备行业受政策调整影响出现阶段性供需错国外配，公司通过差异化竞争实现新增市场占有率的突破：高端装备板块加速渗透技术门槛较高的细分市场，形成核心产品线的持续领跑优势，基盘产品持续扩大规模优势，形成“创新引领突破+规模筑牢根基”的协同发展格局。

 

 

例如，在国内行业整体规模较上年同期有较大收缩的情况下，公司高端产品市占率提升近5个百分点，2024年度中国影像产品（不含超声和DSA）综合新增市场占有率排在了第一。

 

进入2025年一季度，公司营收24.78亿元，同比增长5.42%，净利润3.70亿元，同比微增1.87%，扣非净利润3.79亿元，同比增长26.09%。尽管环比数据仍显疲软（营收环比下降25.94%，净利润环比下降37.35%），但毛利率回升至49.94%，显示成本优化初见成效。

 

创新体系与全链国产化生态构建成效显现

从联影医疗年报披露的信息看，上述成绩正是公司在创新战略下，伴随着研发投入的增加，不断推出具备竞争力的创新产品的结果。2024年，联影医疗研发投入实现系统性升级，研发总投入达到22.61亿元。

 

在持续的高研发投入之下，联影医疗打造了覆盖“整机系统—核心部件—关键元器件”垂直创新体系，截至目前已攻克一系列关键技术，实现了全线高端医学影像及放疗产品核心部件的自主研发。

 

 

具体而言，在MR领域，联影医疗已实现超导磁体/梯度、射频/谱仪、射频/梯度功率放大器、序列/重建/临床应用、系统集成自主可控，所有核心部件100%自主研发。

 

CT领域，全面掌握球管、高压发生器、探测器、高速旋转机架、图像重建算法、高速重建平台等技术，其中高压发生器已实现从42KW到100KW高中低配置的全部自主研发；2-5MHu球管已实现全部自主研发及量产；8MHu以上球管研发样管已完成，性能表现优异，正持续优化工艺提升良品率，推动量产落地。

 

MI领域，PET探测器、电子控制部件、高压发生器、高速旋转机架、图像重建算法、高速重建平台完全自研，全面掌握探测器芯片与PET专用晶体技术。

 

RT领域，从放疗核心部件(如加速管、多叶光栅、全固态高压调制器等)，到放疗软件系统（TPS放射治疗计划系统、PWS放射治疗轮廓勾画系统、OIS放疗信息化系统、QA放射治疗质控系统），形成贯穿“核心部件到软硬一体”全链条自主可控创新解决方案。

 

联影医疗表示，公司正在构建全链国产化生态，打造价值型生态供应链，已覆盖原材料层、元器件层到核心零部件层，完成防散射栅格、化工材料及产品等战略材料的国产替代开发，开发了FPGA、功率半导体器件、无磁元器件等国产供应商，并突破滑环、高速轴承等精密部件的国产化技术瓶颈。

 

目前，通过技术赋能与供应链生态共建，联影医疗已形成具有行业示范效应的产业创新集群。他们培育了近千家优质国产供应商，其中“专精特新小巨人”企业近百家，助推数十家生态链企业登陆资本市场，引领和带动了整条产业链的健康和可持续发展。

 

全球化布局迈入新阶段，海外业务成重要增长点

国内市场短期承压下，包括联影医疗在内的医疗器械厂商相继将目光投向海外市场，试图从中探寻新的业绩增长机遇，而正是海外业务成为联影医疗的重要增长点。

 

联影医疗早在2017年就进入海外市场，但此前公司海外拓展的步伐较慢，近年逐步加大拓展。2024年，其海外收入达22.66亿元，同比增长35.07%，占总营收比重持续提升至22.00%。

 

公司国际订单量保持高速增长态势，产品在全球范围内已累计入驻超85个国家和地区的超14800家医疗机构，全球累计装机超34500台/套，而且高端设备在欧洲多国医疗机构完成装机。

 

联影医疗在其发表的业绩报告中指出，公司全面推进“高端市场树标杆、成熟市场筑壁垒、新兴市场建生态”的三层全球化战略架构，取得高端市场突破与新兴区域渗透的双重战略成果。国际战略化转型进入实质性兑现期，46款产品获得CE认证，49款产品获得FDA510(K)许可，其中AI赋能设备获批21款，位居行业领先地位。

 

分区域来看，联影医疗在北美市场深化布局，北美区域总部基地扩容及配套设施扩建，全线影像设备覆盖美国超过70%的州级行政区，达成超百台PET/CT在美国装机的里程碑，2024年高端装备顺利进驻哈佛医学院麻省总医院、美国XRANM乳腺健康与影像中心等顶尖临床与科研机构。

 

该公司在欧洲市场也取得战略突破，2024年公司在荷兰鹿特丹落成欧洲总部，形成集市场营销、技术服务与创新研发为一体的战略枢纽，并完成英、法、德、意、西五大西欧经济体商业化布局，完成欧盟27国中超半数成员国的市场渗透。

 

在新兴市场，联影则实现了从多点突围到规模的量变。2024年，MR、CT、PET/CT三大产品线集体跻身印度新增市场占有率前三。并成功开辟土耳其、墨西哥、巴西等战略新兴市场，形成覆盖“一带一路”沿线关键节点的立体化生态网络。

 

展  望

当前，医疗设备行业正处于政策催化、技术迭代与全球化拓展的叠加周期。联影医疗明确将“政策响应速度”“核心部件国产化率”“海外合规体系”列为三大攻坚方向。在2024年业绩波动中，该公司已初步展现出战略调整的韧性，而未来国内大规模设备更新政策落地及海外市场拓展，或成为其持续保持业绩复苏的关键。

 

 

随着《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》及配套财政贴息政策的落地，医疗设备市场需求加速释放。政策红利有望推动联影医疗进一步渗透基层医疗市场。2025年一季度国内订单回暖已初现端倪，后续政策执行效率将成为重要变量。

 

同时，预计2024年四季度至2025年上半年订单将加速释放，研发投入也将保持高位，聚焦高端影像设备与智能化解决方案，以应对行业竞争与市场需求的结构性变化。

 

相信随着政策的兑现，以及创新产品的市场导入，联影医疗或将在2025年下半年迎来更明确的增长拐点。