投票 | 2570亿日元收购计划浮出水面，中国机床用户如何看这桩生意？

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日本制造业巨头尼得科株式会社 (Nidec Corp.)12月27日表示，计划以2570亿日元（16亿美元）的价格收购牧野铣床株式会社 (Makino Milling Machine Co.)。

尼得科在声明中说，计划在2025年4月初之前通过监管程序，并在2025年4月4日发起TOB——即使没有得到牧野的同意。

尼得科开出的TOB价格为每股11000日元，以牧野近6个月平均股价（6313日元）来看，溢价72.24%。

据日媒报导，目前尼得科机床事业部年营收预估约1200亿日元，而尼得科计划在2035年将营收规模扩大至1万亿日元，目标全球第一。

尼得科近年来的投资

创立于1973年的尼得科（前身为“日本电产”，2023年4月更名），是一家总部位于京都的精密电机制造商，在创始人永守重信的带领下，以其独特的并购战略在业界颇受关注。与日本企业普遍推崇的有机增长模式不同，尼得科将并购视为企业扩张的利器，通过不断收购优质企业，快速进入新市场，扩大产品线，最终成为行业巨头。据不完全统计，尼得科自成立起已完成74起并购。

尼得科于2021年正式进军机床行业。当年8月，尼得科收购了三菱重工旗下机床事业子公司“三菱重工机床”，并将其改名为Nidec Machine Tool。

2022年2月，尼得科收购了日本机床制造商OKK。OKK创立于1915年，主要产品是中小型加工中心，尤其擅长加工钢和耐热性高的镍合金等难切削材料。

2022年11月，尼得科收购了意大利机床制造商PAMA，这是尼得科在2021年涉足机床业务领域后首次启动海外并购，PAMA的营业收入接近200亿日元，主要产品是面向造船和重电企业的大型机床。

2023年7月，尼得科宣布对日本机床制造商泷泽（TAKISAWA）实施TOB，并于同年11月将其收入囊中，后者的主要产品为数控卧式车床、数控车铣复合加工中心和其他大型车床。

牧野的市场地位

自1937年创立以来，牧野机床始终专注于铣床和加工中心的研发、制造与服务。据介绍，牧野机床最初是立式铣床的专业制造厂，历经80多年的持续专注与深耕，产品线已拓展至卧式加工中心、立式加工中心、五轴加工中心、石墨加工中心和电火花线切割机与电火花成型加工机床等，重点面向模具加工、零部件加工和飞机零部件加工三大领域。在模具市场主要有立式加工中心、五轴加工中心、线切割加工机等，在零部件市场主要有卧式加工中心等，在航空航天市场主要有五轴加工中心MAG系列等。

牧野2023年度（2023年4月-2024年3月）合并营收年减1%，至2253亿日元。低于另外两大机床巨头DMG MORI（2023年度，2023年1-12月，合并营收为5394亿日元）；大隈（Okuma）（2023年度，2023年4月-2024年3月，合并营收为2279亿日元），位列日本第三。

荣格观点

从尼得科的角度来看，这笔收购无疑是一次战略性的大举措。2570亿日元的收购金额，远超以往任何收购案例，甚至是尼得科历史上最大的单笔交易。这不仅仅是为了拓展市场份额，更是为了弥补技术短板、整合机床产业链。尼得科长久以来在“放电加工”技术上的空白将得到补充。如果收购牧野成功，尼得科机床事业的年营收将超过3500亿日元，可以与DMG MORI一决高下。

对牧野来说，不仅是一次技术层面的整合，更可能是一次无法避免的“吞噬”。面对尼得科如此雄心勃勃的收购，牧野显然并没有太多选择空间。它的现金和盈余利润有限，且市场环境变动迅速，能否在这场“被动”收购中保留足够的独立性，成了一个大问题。

另一方面，对于牧野的员工、管理层及股东而言，这场收购无疑充满了不确定性。企业文化、管理架构的调整，是否会对公司内部产生剧烈的变化？即使是短期内的并购红利，是否能在长期内为其带来可持续的价值增长？

未来，牧野是否能保持原有的技术优势？尼得科能否通过这笔收购实现其“机床霸主”梦想？这些问题都将成为我们继续关注的焦点。而行业的其他企业，是否也会跟随其后，开启自己的收购之路，加入这场“权力游戏”？我们拭目以待。