Nano Dimension收购案受挫？激进股东或成关键因素

据最新报道，Nano Dimension收购Desktop Metal和Markforged的进程将继续面临障碍。最近的事态发展包括激进股东Murchinson Ltd.的影响，该公司已成功地在Nano Dimension董事会中安排了四名代表，有可能改变其并购战略的轨迹。

而就在今年11月，Murchinson曾对Nano Dimension全体股东发出了一封公开信，从信中的内容不难看出，Murchinson对Nano Dimension公司目前的人士安排以及未来的收购，表示异议。

11月的公开信
在这封公开信中，Murchinson表示目前是Nano Dimension的重要股东，持有该公司约7.1%的流通股。在过去两年，他们一直在倡导对Nano董事会进行有意义的改革，并希望看到公司最终能尊重股东的声音，解决公司价值长期被低估的问题，改善公司的资本分配，修复破损的董事会文化，因为这种文化让首席执行官Yoav Stern的利益凌驾于一切之上。

Murchinson表示，在Stern先生的领导下，Nano Dimension公司收购烧钱企业的记录令人担忧。他和董事会一直在误导股东，吹嘘公司在过去五年中的“有机”增长，但事实是纳诺公司的管理层一直没有能力产生任何有意义的协同效应，使合并后的公司获得更高的毛利率或更高的收入增长。在董事会的领导下，公司将花费约6亿美元购买收入和毛利率低于Nano 收购前的企业。

Murchinson还表示对收购Markforged和Desktop有很大的保留意见，但Nano并没有解决这些问题。是时候在由Stern先生以外的人选出董事组成的董事会中引入新的视角和真正的独立性。并号召Nano Dimension的股东在2024年会上投票支持重组后的董事会，行使股东的基本权利，选出致力于推动股东价值和改善治理的董事。

自Stern加入董事会并被任命为董事长依赖。结果是集资结束，稀释性并购开始，企业价值下降

董事会的转变
在12月6日召开的Nano Dimension年度股东大会上，股东们选举Ofir Baharav和Robert Pons进入董事会，取代Yoav Stern和Michael Garrett将军担任董事。此外，11月21日以色列法院做出裁决，任命Murchinson提名的Kenneth Traub和Joshua Rosensweig博士为董事会成员，进一步扩大了激进股东的影响力。

董事会主席Yoav Nissan-Cohen博士对领导层的变动发表了评论。他表示：我要感谢Yoav Stern先生和Michael Garrett将军作为我们董事会的董事所提供的服务，以及他们在制定我们的战略和公司未来定位方面所提供的专业知识和指导。Yoav Stern将继续担任纳米公司的首席执行官。

最近的董事会变动凸显了公司治理方面的变化，股东们否决了董事会分层和修改首席执行官Yoav Stern薪酬方案的提议。虽然董事会似乎存在分歧，但这些举动反映出董事会与投资者对问责制和领导方向的关注是一致的。

公司2023年的毛利润低于其各项业务收购前的累计毛利润

Murchinson对战略增长的影响
Murchinson的介入使人们对Nano Dimension备受瞩目的收购的产生了疑问。Desktop Metal和Markforged的交易都是现金交易，前者在10月3日已经获得了绝大多数股东的批准。这些收购代表了Nano Dimension成为行业主导力量的雄心壮志的关键一步，它整合了粘合剂喷射和3D打印电子等技术，瞄准了航空航天和国防等高增长市场。

Murchinson挑战领导层和战略制定的举动，令人担忧这些收购是否会按计划进行。行业分析师Troy Jensen指出，这些交易对Nano Dimension的竞争定位起着至关重要的作用，但Murchinson不断增强的控制力可能会带来混乱。他在一份通讯中写道：有些人担心他们会试图破坏公司对DM和MKFG的收购，但这两项交易都是全现金交易，而且DM和MKFG的股东都批准了交易。

财务和运营亮点
Nano Dimension在2024年第三季度的财务业绩突出了核心业务的增长，收入同比增长 21%，达到1470万美元。由于2023年启动的“重塑纳米”计划加强了成本控制，毛利率提高到48%。不过，该公司的运营仍处于净亏损状态，强调了通过并购战略扩大规模以实现盈利的重要性。

根据2023年的数据，计划中的Desktop Metal和Markforged整合将使Nano Dimension的年收入增至3.4亿美元。企业发展副总裁Julien Lederman在接受采访时强调了这些收购的重要性，合并后的产品组合将使Nano Dimension成为先进制造领域的佼佼者。此外，公司还将重点关注航空航天与国防、汽车和医疗等行业的高性能应用。

法律和股东动态
以色列法院11月21日的裁决确认了Murchinson在Nano Dimension公司治理中的作用，包括对公司章程的修订。这些修改授权股东以简单多数罢免董事会成员，标志着股东权利的重大转变。

然而，Murchinson自身的监管审查历史使人对其长期意图产生怀疑。该公司曾因违反卖空规定而受到美国证券交易委员会的指控，包括在卖空时“误标”为多头。在与美国证券交易委员会的和解中，Murchinson支付了800多万美元的罚款。这些行为表明，该公司的行为模式令人怀疑其对Nano Dimension的最终目标。

美国证券交易委员会曾指出，在与Nano Dimension无关的案件中，Murchinson的行为对股东价值产生了潜在的不稳定影响。这一历史，加上该公司在法庭上和股东投票中的激进策略，表明Murchinson可能会优先考虑短期的财务操作，而不是长期的公司健康发展。

对3D打印行业的战略意义
Nano Dimension对Desktop Metal和Markforged的收购是巩固关键增材制造技术的大胆举措。然而，Murchinson不断增长的影响力可能会危及这些战略目标，有可能使公司偏离成为先进制造业领导者的愿景。

Nano Dimension的未来处于微妙的平衡之中。公司领导层的变动和股东的动态都凸显了在快速发展的行业中实现增长所面临的挑战。能否坚持战略方向，实现收购潜力，将决定其在增材制造领域的地位。

随着3D打印行业的整合，Nano Dimension的下一步行动将成为该行业的风向标。协调董事会、管理层和股东利益的能力对其发展轨迹至关重要。随着年度股东大会的召开，该公司面临着重新定义行业的关键拐点。

Nano Dimension对董事会进行重大改组，实际上意味着在几位长期成员最近离职后，公司治理发生了战略性转变。此举是对公司年度股东大会和法庭诉讼程序的回应，这些程序通过确认董事会任命的合法性，巩固了激进股东Murchinson Ltd.的影响力。