乳品产业链面临挑战

荷兰合作银行(Rabobank)的一份报告发现，从生产商、加工商到最终消费者，乳制品产业链的参与者正受到挑战。

乳制品生产商的牛奶价格已从2022年的高位下跌，而他们的奶牛消化新的作物饲料和饲料价格创历史新高。昂贵的投入成本仍然是全球范围内明显的不利因素，加上牛奶价格下跌导致了农场层面的利润率压力。

01地缘政治动荡

地缘政治动荡继续给供需预测蒙上阴影。荷兰合作银行表示，俄乌战争的加剧，农场投入成本的上升，增加了全球饲料成本第二年上涨的风险。

此外，由于中国在乳制品进口中占主导地位，与中国的贸易紧张局势升级将对全球乳制品市场产生负面影响。

分析人士指出，宏观经济环境仍然复杂。“通胀已经放缓，主要是由于能源价格下跌，但核心服务业通胀依然强劲。劳动力市场在某些领域仍然非常紧张，而央行也在继续加息。家庭消费放缓的迹象正在增加，未来几个月可能还会继续恶化。”

02牛奶产量温和增长

荷兰合作银行预计，2023年七大出口地区的牛奶产量将增长，但同比增长0.7%。分析师将2023年的预期从上季度下调至1%。

荷兰合作银行全球乳业策略师Mary Ledman表示:“增长放缓的原因是美国扑杀活动增加，以及新西兰、巴西和阿根廷与天气有关的生产挑战。”

她补充说，2023年支撑乳制品价格在很大程度上取决于中国内部政策和更广泛的需求弹性。“中国2023年第一季度的乳制品进口预计将低于去年同期水平，今年第二季度将出现新的消费兴趣。我们预计2023年下半年进口将同比温和增长。”

03饲料成本居高不下

在美国，从饲料成本的角度来看，玉米、豆粕和苜蓿干草的价值仍然很高。“与2022年一样，饲料成本远高于过去十年的平均水平。预计饲料成本短期内的下行空间有限，这将使今年的生产成本保持在高位，并在当前牛奶价格下造成利润紧张。”

以新西兰市场为例，分析人士表示，燃料和化肥成本，其次是饲料成本，正成为当地乳制品生产商头疼的问题。“但基准化肥成本已经下降，为未来几个月投入价格缓解带来了一些乐观情绪。”

荷兰合作银行预测，阿根廷2022年底和2023年初的严重干旱继续影响许多地区的饲料供应，并将使第二季度和第三季度的盈利能力更具挑战性，因为对谷物饲料的依赖将会增加。

在中国，荷兰合作银行预计豆粕、苜蓿和棉籽的成本将居高不下。